侯艳华：政策加码，车里车外看复苏——下半年汽车制造行业信用风险展望

　　7月30日起，东方金诚将举行为期四周、共八场的“宽信用精准化下的债市逻辑”线上系列论坛。对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判，并组织业内嘉宾对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。

　　8月19日，在“后疫情时代产业债的风险与机遇”专场上，东方金诚工商企业一部分析师侯艳华发表题为《下半年汽车制造行业信用风险展望》的主题演讲，侯艳华表示，2020年上半年，伴随刺激政策陆续推出及各地各行业复产复工，行业整体回暖。

　　但全年来看，车市整体仍呈颓势，乘用车与商用车走势出现分化、整体表现商强乘弱。乘用车方面，豪华品牌销售逆势增长、自主品牌承压、尾部自主品牌车企加速淘汰；商用车方面，支撑货车增长动力依在、基建投资和国三车报废拉动卡车新需求，头部企业提速市场布局；新能源汽车方面，表现弱于整体市场，随着特斯拉正式交付，造车新势力逐步成长，合资车企加速布局，新能源市场的市场份额发生明显变化，自主品牌传统车企市占率大幅下滑，独资车企、造车新势力、合资车企市占率则稳步提升，市场竞争加剧。

　　受市场低迷影响，行业内企业竞争加大、信用风险分化加剧，豪华型乘用车渗透率上升加剧经济型乘用车领域的竞争，车企盈利能力和偿债能力均有所下降，行业整体信用风险进一步提升；拥有强势合资品牌的大型汽车集团以及强自主品牌抗风险能力较强；受疫情冲击较大、市场份额下滑明显的自主品牌车企将面临较大市场竞争压力，信用风险有所上升；中小型车企或边缘品牌车企风险持续走高。

责任编辑：郭建